是时候打破DeFi借贷需求与ETH价格的反比关系了

当ETH价格下跌时,锁定在DeFi中的ETH数量会增多,而当ETH价格上涨时,锁定在DeFi中的ETH数量会减少

作者:金色财经 Jason.

金色财经 区块链2月16日讯  知名管理学顾问杰弗里•摩尔(Geoffrey Moore)在其1991年的著作《跨越鸿沟》中阐述了一个“有趣”的鸿沟理论,即某个新技术的早期采用者和后期用户之间总是存在一个缺口。而现在,去中心化金融(DeFi)可能正在接近这个缺口。

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本文将以美元锚定的加密货币Dai为例,详细解释一下为什么说DeFi的鸿沟将至。Dai是由去中心化金融协议MakerDAO发行的稳定币,该协议允许用户使用以太坊区块链原生资产ETH作为抵押品进行贷款。利用Dai,传统借贷交易被“去中心化”,被一个开放的参与者网络进行管理,并由计算机程序中建立的规则和激励机制来运作。借款人可以存入稳定币Dai以赚取收入,也可以将其兑现,或是用于对ETH和其他加密资产进行杠杆投资。

DeFi贷款所获得的收益往往非常高,但DeFi贷款需求与ETH价格的关系却值得关注。事实上,我们发现基于以太坊的DeFi借贷服务需求与ETH价格呈现出了反比关系。也就是说,当ETH价格下跌时,锁定在DeFi中的ETH数量会增多,而当ETH价格上涨时,锁定在DeFi中的ETH数量会减少。从下图中披露的最新数据走势也表明,这种反比关系可能会给加密市场产生一定影响。(数据来自DeFi Pulse,通过Concourse Open)

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如果这种明显的关系持续存在,则可能表明循环使用DeFi贷款的用户仅限于现有ETH持有者中很小的一部分。也就是说,如今市场上的DeFi贷款产品并不能吸引足够多的新用户进入以太坊,并使之跨越早期采用者和后期用户之间的“鸿沟”。

以太坊早期采用者大多数ETH代币长期持有者,他们相信ETH的价值会随时间增加。如上所述,对于这种类型的投资者来说,DeFi贷款提供了一种赚取收入或释放资本的方式。其中一些用途(比如赚取收入的存款和现金转换)可能会在ETH代币价格下跌期间加速,所以你会发现:ETH价格与锁定在DeFi借贷中的ETH数量之间会逐渐呈现出反比关系,同时ETH价格下跌也会增加代币销售成本。

不过,杠杆交易可能是个例外。MakerDAO智能合约负责人马里亚诺•孔蒂(Mariano Conti)解释说:

“DeFi正在创造一个良性循环,其中具有较高风险承受能力的投资者会锁定ETH来生成Dai稳定币盈利,这样相当于杠杆做多ETH。”

目前,Maker是ETH存款中规模最大的DeFi借贷业务,最低抵押率为150%,这意味着用户需要借入价值150美元的ETH作为抵押,才能借出价值100美元的DAI,按照这个比例计算的话,其杠杆率约为1.67倍。不过,像BitMEX、Huobi和OKEx这样的流动性衍生品交易平台可以为投资者提供高达100倍的杠杆率,而且除了ETH之外,他们还提供其他加密资产作为抵押品。有了这些选择,你你觉得会有多少ETH长期投资者可能选择DeFi贷款作为杠杆交易的手段呢?

对于更广泛的传统借贷市场而言,很难想象那些尚未尝试过加密投资的人会直接进入DeFi借贷领域。你们觉得小城市里的借款人会选择购买ETH以获得价值少于实物ETH价值的贷款方式吗?多半是不会的。

不过,假如DeFi贷方开始接受非加密货币作为抵押品,那真的是件值得关注的大事了!

Multicoin Capital执行合伙人凯尔•萨马尼(Kyle Samani)补充称:

“我看到许多DeFi创企都在尝试减少抵押要求的解决方案,但我认为,想要更有效地影响DeFi市场依然还有很长的路要走,毕竟现在存在很多棘手的问题。”

如果DeFi借贷中ETH价格与抵押ETH数量之间的反比关系持续存在,可能意味着DeFi借贷行业已经开始接近采用度的极限。然而,当这种反比关系被破坏或逆转,则表明DeFi借贷终于找到了真正的实际用例,有机会将以太坊带入到更广阔的市场。

本文部分内容编译自coindesk

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